После двух достаточно напряженных лет для мирового сообщества, кризис, вроде бы, начал отступать. Благодаря этому, хотелось бы надеяться, уверенности в завтрашнем дне, а, соответственно, в его экспертных прогнозах, прибавится. Кроме того, мы находимся на пороге Нового года, новой декады, поэтому сейчас наиболее актуально планирование корпоративных и семейных бюджетов на 2011. Итак, что же будет с курсом?
Как не раз отмечалось, 2010 год прошел под знаменем возобновления политики фиксированного курса, поэтому, по мнению специалистов, нынешним микроколебаниям не стоит придавать особого значения. Например, назвать громким словом «девальвация» гривны по отношению к усилению доллару на две копейки (0,3%) за месяц даже как-то язык не поворачивается. К концу прошедшей недели курс зафиксировался на отметке 7,97 грн./$. Как и ранее, нет предпосылок для сильных курсовых колебаний до конца года, и скорее всего, под Новый год будет курс «чуть ниже восьми».
В новом году факторы, влияющие на формирования курса, останутся прежними: внешнеторговая ситуация, инвестиционные процессы и, главный валютный «вершитель» – регулятор НБУ.
С одной стороны, внешнеторговая ситуация стала ухудшаться. На фоне роста внутреннего потребления Украина все больше и больше импортирует, а рост экспортных поступлений не в состоянии перекрывать растущие расходы. И это неудивительно, на внешних рынках Украину подстерегает множество других конкурентов, различными путями повышающих конкурентоспособность своих товаров, в частности, за счет искусственной девальвации (удешевления) своей валюты. И тут ничего не поделаешь: экспортная зависимость от конъюнктуры мирового рынка диктует свои условия.
Ожидается, что в 2011 году дефицит внешней торговли более чем удвоится, то есть прирастет на $4 млрд. А это, так сказать, непосредственный вызов валютному рынку.
С другой стороны, приток капитала в страну будет нарастать. И это уже не МВФ, деньги которого не попадают на валютный рынок. Запуск инвестиционных процессов и банковского кредитования побудит украинские предприятия и финучреждения массово занимать за рубежом. При этом перспективы экономического роста поведут за собой и прямые иностранные инвестиции. Потенциальным источником иностранных инвестиций являются и планы по приватизации. По нашим оценкам, притоки капитала в 2011 году будут с лихвой перекрывать нарастающий дефицит внешней торговли.
Ну и главный фактор — деятельность регулятора. Прошедшие месяцы 2010 года только усилили убежденность в том, что НБУ снова решительно придерживается политики де-факто фиксированного обменного курса. Сперва он своими интервенциями активно противостоял укреплению курса гривны, теперь — практически не дает ей колебаться в другую сторону.
Как видно из описанных выше фундаментальных факторов платежного баланса, в следующем году Нацбанку не придется тратить миллиарды резервов на поддержание обменного курса, или переходить на кардинально новую валютную политику. По словам директора департамента аналитики Astrum Investment Management Алексея Блинова, в целом по 2011-му НБУ будет скупщиком излишков иностранной валюты с рынка. Поэтому он прекрасно справится с функцией «усыпителя курса». На сегодняшний день наиболее вероятным сценарием развития событий нам представляется поддержание Нацбанком курса на уровне, близком к отметке 8,0 грн./$, в течение всего 2011 года.
По словам самих представителей НБУ, в частности, руководителя группы советников главы НБУ Валерия Литвицкого, баланс ситуативных и фундаментальных факторов в следующем году может способствовать для того, чтобы мы имели стабильный курс.
В то же время, по мнению директора экономических программ Центра Разумкова Василия Юрчишина, в коридоре 7,95-8,00 грн./доллар нет никакой «гибкости», поэтому данный фиксированный курс не в полной мере эффективный. По его мнению, украинской валюте пошла бы на пользу легкая девальвация. Ведь в условиях роста импорта фиксированный курс может иметь негативные последствия – в частности, может сработать «эффект пружины», когда долго удерживаемый курс «выстрелит» резким скачком.